目前公司产品主要为工程机械行业配套，综合市场占有率超过20%，同时也是国内回转支承销售规模较大的企业之一。而近几年工程机械行业的加快速度进行发展给企业来提供了较大的发展空间；

  公司以技术为先导、以精准制造为基础，在优秀管理团队的带领下，在业内取得了较好的声誉，并逐步建立起公司的竞争优势。随着募集资金项目的投产，公司规模将迅速扩大，拉开与竞争对手的差距，向小行业巨人迈进；

  公司广泛征集资金主要是用于优势产品的规模化生产以及大型、精密支承的开发与生产，由于生产基础雄厚，人员齐备，因此公司募集项目将很快产生效益，预计今后一、两年公司收入与利润将快速增长；

  公司面临的不确定性：一是原材料价格相对集中，一旦价格变化就会对产品毛利率产生较大的影响；其次是公司产品主要为工程机械行业配套，而工程机械行业是典型的周期性行业；三是目前产品的高毛利率面临竞争而下降的风险。

  初步预测摊薄后公司07、08年的业绩分别为0.41和0.60元，参照国内机械基础行业的估值，和公司后续募集资金项目良好的发展前途，我们大家都认为公司定位07年PE可在25-28倍左右，公司合理短期估值区间为10.23-11.46元，建议申购价格的范围为8.70-9.74元。

  公司主营为生产、销售回转支承、机械设备、锻压设备，目前是全国顶级规模的回转支承生产企业之一。基本的产品为回转支承，包括单排球式、交叉滚柱式、三排柱式、双排球式、双列球式、双回转式、腰鼓式、哈呋式等八大类共1,500多种规格，主要使用在于工程机械、港口机械、冶金机械、轻工机械和军事装备等行业。

  目前公司产品主要为工程机械行业配套，综合市场占有率超过20%，同时也是国内回转支承销售规模较大的企业之一。由于回转支承的使用面广大，企业未来的发展面临很好的发展机遇，目前公司产品在中档回转支承领域占有较大的竞争优势，在巩固已有的竞争优势情况下，企业将通过研发、设备等的投入，使公司的产品和经营向中、高档产品过渡。

  因此，公司将立足回转支承行业，充分的利用公司已积累的各种优势，加大科研投入，积极创新，研发和生产精密、大型、特种等高的附加价值、高可靠性、高科技含量的回转支承，满足装备制造工业的慢慢的提升和机械主机厂家的个性化需求；加快新产品的开发进度，扩大现有产品的生产能力，力争用3-5年的时间成为国内具备极其重大影响力、并具备较强国际竞争力的回转支承制造企业，为国内外客户提供很多类型的高质量回转支承产品。

  一是技术研发优势和工艺设备优势，形成了无形的壁垒；二是品牌优势和精益制造优势；三是管理团队和民营机制优势。

  60300套/年回转支承数控化扩建改造项目。本项目投资总额为5753万元，项目建设期为1年，08年5月项目达产，达产后公司将新增35300套回转支承产能，最终形成60300套产能，并且新增产品营销售卖收入达21180万元。项目达产后全部投资利润率54.98%，全部投资财务内部收益率为44.01%(税后)。

  精密回转支承生产线项目。本建设项目总投资为12781万元，本项目建设期也是1.5年，项目达产后将形成年产30000台套精密回转支承的生产能力。该项目产品市场定位为液压挖掘机行业、风力发电行业、国内军锕产品、医疗机械等行业配套。项目达产后可实现年出售的收益21000万元。全部投资利润率为38.38%。全部投资财务内部收益率是32.23%(税后)，全部投资回收期为4.66年(税后)，全部投资财务净现值为16893万元(税后)。

  最终项目全部达产后可新增出售的收益42180万元，按33%所得税计算，将新增税后利润8100万元。

  目前公司面临的不确定性：一是原材料价格相对集中，一旦价格变化就会对产品毛利率产生较大的影响；其次是公司产品主要为工程机械行业配套，而工程机械行业是典型的周期性行业；三是目前产品的高毛利率面临竞争而下降的风险。

  1、07、08年公司主要经营继续保持高增长；2、08年开始募集项目中的中档产品开始体现效益；3、09年公司的大型、精密支承开始体现收益4、公司税率33%不变；5、目前享有的政府补贴政策不变。

  初步预测摊薄后公司07、08年的业绩分别为0.41和0.60元，参照国内机械基础行业的估值，和公司后续募集资金项目良好的发展前途，我们大家都认为公司定位07年PE可在25-28倍左右，公司合理短期估值区间为10.23-11.46元，建议申购价格的范围为8.70-9.74元。

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